Do otimismo ao pessimismo: os 5 cenários do dólar para 2025 traçados pela XP

Por meio de modelagem econométrica, a XP delineou cinco cenários alternativos para a trajetória do real frente ao dólar esse ano. Pelo documento, o cenário base ficou em R$ 5,90 por dólar; o otimista, R$ 5,40; o pessimista, R$ 6,45; e dois intermediários, misturando fatores globais e domésticos, se mantiveram na faixa entre R$ 5,75 e R$ 6,00 por dólar.

Segundo Luiza Pineze, economista da XP, que participou do programa Morning Call da XP nesta quarta (12), o intervalo razoável entre os cenários otimista e o pessimista, de R$ 5,40 e R$ 6,45, pode sofrer mudanças se ocorrer momentos de “stress”, como verificado no em dezembro do ano passado.

“Sobre o cenário base de R$ 5,90, vemos que até o final do ano a balança de risco está inclinado para cima, ou seja, tem mais chance de a taxa de câmbio depreciar até lá”, afirmou, conforme também destacou a casa em relatório.

Guerra comercial

Ela justificou que o risco de intensificação da guerra comercial pode piorar o cenário. “As tarifas (de importação dos EUA) pode vir de um jeito não esperado, com novos anúncios de Donaldo Trump”, disse.

“Além disso, aqui também pode ter medidas menos ortodoxas do governo, para impulsionar nossa economia. Há risco que pode levar uma taxa de câmbio mais depreciada do que nosso modelo projeta”, ressaltou.

A economista, explicou, no entanto, que mesmo com o patamar que está hoje o câmbio, de cerca de R$ 5,80, ele está desalinhado com a chamada taxa de câmbio de equilíbrio, que é feita a partir de fundamentos macroeconômicos.

“A taxa de equilíbrio deveria ser em torno de R$ 5,45, mas essa diferença diminuiu recentemente. No final de 2022, esse desalinhamento era em torno de 20%, ou seja, lá atrás ela tinha mais espaço para depreciar do que tem hoje (8%)”, destacou.

Segundo Luiza Pineze, essa redução de desalinhamento cambial está ligada há alguns fatores, como o saldo em conta corrente desfavorável.

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