Gestores de fundos reduzem projeção da Selic para o final de 2025, diz pesquisa da XP

Os gestores de fundos de investimento multimercados, que tradicionalmente são ouvidos pela XP antes das reuniões do Copom (Comitê de Política Monetária do Banco Central), esperam uma alta de 1 ponto percentual (p.p.) na taxa básica de juros (Selic) nesta quarta-feira, a 14,25% ao ano. Ao mesmo tempo, reduziram suas projeções para a taxa básica no final de 2025.

A avaliação agora é que a Selic encerrará o ano em 15% ao ano, e não em 15,25%, como era projetado pela mesma pesquisa realizada em janeiro. Com isso, as projeções dos gestores ouvidos pela XP se igualaram aos 15% ao ano esperados pelos especialistas consultados semanalmente pelo Banco Central no Boletim Focus.

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A projeção faz parte de pesquisa da XP com 30 gestores que possuem mandatos multimercados macro. O estudo foi realizado entre os dias 7 e 14 de março.

Os dados do levantamento apontam ainda que a expectativa mais recente dos gestores é de um IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) de 5,75% no final deste ano, acima tanto da projeção anterior, de 5,71%, quanto da alta de preços esperada pela média dos analistas ouvidos no Boletim Focus, de 5,66%.

“Em nossa visão, as projeções do mercado estão convergindo para a precificação dos gestores, que projetam revisões altistas para a inflação brasileira como um reflexo do cenário macro desafiador e de altas pressões cambiais”, disse a XP em relatório.

Para o PIB (Produto Interno Bruto) de 2025, os gestores reduziram a expectativa anterior, de alta de 2,06%, para 1,95%, abaixo do esperado pela pesquisa Focus, de alta de 1,99%.

Em relação ao mercado de juros, houve um aumento no posicionamento aplicado em juros real (+30 p.p.) e nominal (+10 p.p.). “O movimento chama atenção pelo aumento de gestores que começam a enxergar uma possibilidade de mudança de ciclo de juros no Brasil”, apontou a XP.

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Câmbio

“No câmbio, observamos a continuidade de uma tendência mais otimista em relação ao dólar e ao iene. Em particular, houve uma redução no posicionamento comprado, com 70% das gestoras com posição comprada (ex-neutro), enquanto apenas 13% estão vendidas”, apontou a XP no relatório.

Para a corretora, o movimento está relacionado com a reprecificação da moeda americana neste início de 2025.

Bolsa

O estudo mostra ainda que os gestores elevaram o otimismo com a Bolsa brasileira e a cautela com os Estados Unidos e mundo.

“No Brasil, seguimos acompanhando um aumento, mesmo que marginal no posicionamento comprado, com 37% das gestoras apontando posições compradas, 7%
vendidas e um aumento considerável no posicionamento neutro (+10 p.p.), hoje 57% dos gestores apontam que não possuem posições na bolsa brasileira.”

Para Estados Unidos, houve uma redução importante no otimismo com a renda variável, com uma redução de 60% para 43% no posicionamento comprado e aumento no posicionamento neutro (+13 p.p.).

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