Copom deve elevar Selic, mas “inflexão” está próxima e JPMorgan recomenda 9 ações

Após elevar a recomendação para o Brasil de neutro para compra na semana passada, o JPMorgan destaca que um dos principais motivos destacados foi a possibilidade de que o Banco Central esteja se aproximando de um ponto de inflexão no ciclo de aperto monetário.

A projeção do JPMorgan ainda indica que o Copom (Comitê de Política Monetária) deve elevar a taxa Selic em mais 100 pontos-base na reunião desta quarta-feira (19), para 14,25%, seguido de dois aumentos de 50 pontos-base em maio e junho, levando a taxa final a 15,25%. No entanto, economistas do banco reconhecem a possibilidade de um aperto menor, considerando a recente desaceleração do crescimento econômico e a valorização do real.

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Nesse contexto, à medida que se aproxima do fim do ciclo de alta dos juros, o JPMorgan avalia que os investidores devem começar a aumentar a exposição a empresas que possam se beneficiar de juros mais baixos. O desafio, no entanto, é que a economia está apenas começando a desacelerar. Os resultados do 4º trimestre de empresas voltadas ao consumo, que geralmente são as mais impactadas pelos juros, foram bastante negativos, tanto em receita quanto em margens.

Os analistas afirmam que o setor de utilities e fintechs é uma boa opção para exposição a um cenário de juros mais baixos. No entanto, encontrar alternativas atrativas além desses segmentos tem sido um desafio, especialmente devido ao início da desaceleração no setor de consumo. Além disso, algumas empresas sensíveis a juros já registraram fortes valorizações, como as construtoras de alto padrão.

Diante desse cenário, o banco recomenda a exposição a empresas alavancadas, que tendem a se beneficiar de forma mais significativa e imediata com a queda dos juros. Como critério, foram selecionadas 9 empresas que apresentam alavancagem superior a 2,0 vezes Dívida Líquida/Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) para 2025 e relação Ebitda /despesa financeira inferior a 2,0 vezes.

As empresas que atenderam a esses critérios são: Serena Energia (SRNA3), Neoenergia (NEOE3), Dexco (DXCO3), Vamos (VAMO3), Equatorial (EQTL3), JSL (JSLG3), Simpar (SIMH3), Hapvida (HAPV3) e Ser Educacional (SEER3).

Embora algumas dessas ações já tenham apresentado um forte desempenho no acumulado do ano, como Serena Energia, com alta de 42%, e Equatorial, com ganho de 23%, o banco americano acredita que ainda há potencial de valorização de 36% e 30%, respectivamente.

Na mesma linha, na última semana, o Bradesco BBI destacou que um eventual ciclo de cortes está se avizinhando.

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O banco aponta que, inicialmente, nota que o setor financeiro é o que mais sofre com taxas mais baixas, enquanto o setor imobiliário é o que mais se beneficia.

“Pelo menos no curto prazo, a sensibilidade dos resultados das empresas às taxas de juros está intimamente relacionada à sua alavancagem, especialmente aqui no Brasil, onde a maior parte da dívida das empresas é contraída a taxas variáveis (isto é, via CDI). Para os bancos, taxas mais baixas devem significar menores resultados de floating e juros cobrados, que podem ou não ser compensados por um maior crescimento da carteira de empréstimos e de menor taxa de inadimplência”, avalia o BBI.

As empresas cujos lucros devem ver maiores impactos positivos oriundos de taxas mais baixas, em função do seu endividamento, na visão do BBI, são a Energisa (ENGI11), CSN (CSNA3) e Magazine Luiza (MGLU3).

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