Localiza (RENT3): BBA vê recuperação da rentabilidade e potencial de alta dos lucros

Após a análise dos resultados do primeiro trimestre e conversas com a gestão durante a CEO Conference em Nova York, o Itaú BBA manteve uma visão construtiva para Localiza (RENT3), com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 53. Às 11h38, a ação da locadora de veículos caía 4,08%, cotada a R$ 40,00.

Segundo o banco, os números reforçaram a tese de recuperação gradual do retorno sobre o capital investido (ROIC) e indicam potencial de alta nos lucros até 2026.

O BBA explica que os resultados do 1T25 levaram a mudanças mínimas em relação às estimativas anteriores, refletindo uma redução de riscos e não uma revisão significativa de lucros neste momento.

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Na avaliação do Itaú BBA, a Localiza está sendo negociada a múltiplos considerados atrativos — 12,6 vezes o lucro estimado para 2025 e 9,8 vezes para 2026. O banco destaca que esses patamares são interessantes para uma ação com alta liquidez e sensibilidade a juros, especialmente diante da possível mudança no cenário macroeconômico no próximo ano.

Poder de precificação

Enquanto investidores locais se concentram nos riscos de depreciação e nas pressões do mercado de seminovos, impulsionadas pela defasagem entre os preços de carros novos e usados, os investidores internacionais estão cada vez mais focados nas tendências de médio e longo prazo, como o poder de precificação da locadora de veículos. A gestão reiterou a expectativa de novos reajustes, sustentados por uma demanda resiliente tanto de clientes corporativos quanto do varejo.

No 1T25, segundo o BBA, a Localiza manteve uma trajetória saudável de reajustes, com o segmento de aluguel de carros (RAC) apresentando alta de 11% na comparação anual — após já ter crescido 17% no 1T24. O segmento de gestão de frotas (GTF) seguiu tendência semelhante, sustentado por forte crescimento de volume e um cenário competitivo favorável.

Revisão de estimativas

O Itaú BBA elevou levemente as margens estimadas para os segmentos de aluguel de carros (RAC) e gestão de frotas (GTF), refletindo os recentes aumentos de tarifas.

Os analistas também incorporaram uma nova perspectiva macroeconômica, com cenário um pouco mais favorável para os juros em 2026. Com isso, revisou o lucro líquido projetado para 2025 para R$ 3,5 bilhões e aumentou em 2% a estimativa para 2026, chegando a R$ 4,5 bilhões — o que implica em um múltiplo de preço sobre lucro (P/L) de aproximadamente 10 vezes.

Diminuição dos spreads

O BBI avalia que a piora no spread de venda de carros usados da Localiza foi impulsionada principalmente pela queda de 0,85% nos preços praticados pela empresa em relação ao mês anterior, acima do recuo de 0,44% observado nos preços da FIPE. Embora o movimento chame atenção, o banco considera prematuro concluir que houve uma deterioração definitiva na depreciação dos ativos.

Segundo o BBI, já era esperada uma piora nos spreads, dada a base comparativa elevada do desempenho da Localiza no mês anterior, enquanto os dados da FIPE refletem preços defasados. Apesar da oscilação recente, o banco mantém a Localiza como sua principal escolha no setor de transporte, com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 56.

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